德邦终于上市了！昨天晚上很多物流人都可能会发出这样一句“真的不容易”的感叹！在去年三通一达+顺丰们上市的时候，似乎没听到过这样的声音。或许这是因为那几家快递公司上市来的太容易了；或许是德邦在大家的心目中就应该上市，但上市之路却一波三折，而引起了大家的同情；或许是因为德邦身上附有了太多的物流行业的典型属性：快运行业的龙头，真正的公路运输企业；不一样的管理，被公认为物流行业的黄埔军校，物流行业走出了无数物流人；坚持直营管理……，这样的企业上不了市，大家心理上似乎有点难以接受。
德邦上市真是命运多牟，一波三折，一会遇到股灾，一会遇到上市严查。直到过会前夜，还被众多财经媒体爆出关于德邦物流安全责任、未开箱验视导致收到“反恐罚单”等一系列社会责任问题，也许是树大招风了，想当年三通一达+顺丰们的问题不比德邦少，但他们命好，顺利过关了，现在就功成名就了。
其实老漂从心眼里挺为德邦叫屈的，说实话，除了顺丰，就品牌知名度和服务而言，也只有德邦能与之相比，虽然也有种种问题，但在这样的物流市场环境下，能做到如今的地步已经是非常优秀。
随已“过会”，但问题依然存在很多
昨天虽然顺利“过会”了，但德邦的问题依然很多，证监会提出询问，以下问题德邦还需要回答：
1、请发行人代表说明：
（1）发行人股东是否存在代持情形、是否股权明晰，是否存在法律纠纷或潜在的法律纠纷；
（2）结合与原广东德邦股东易炜诉讼事项，明确说明相关司法鉴定、法院判决结果及发行人二审撤诉的原因，相关股权转让及资产转让是否存在其他潜在纠纷；
（3）与南京福佑在线电子商务有限公司的交易是否涉及关联交易。请保荐代表人说明核查过程和依据，并明确发表核查意见。
2、发行人报告期内综合毛利率逐年下降，快递业务的毛利率大幅变化，年前三季度收入和利润波动较大，请发行人代表说明：
（1）年一季度扣非后亏损1.5亿元的原因；
（2）结合业务整合、竞争压力、资本投入等说明年7-9月业绩改善是否具有持续性，是否存在人为压缩成本费用调节利润的情形；
（3）上述业绩大幅波动是否影响发行人持续盈利能力，并分析行业面临的主要竞争因素，是否充分披露相关风险和应对措施；
（4）报告期毛利率逐年下降、快递业务毛利率大幅变化的主要原因和合理性，上述情形是否会对发行人持续经营产生重大不利影响。请保荐代表人说明核查过程和依据，并明确发表核查意见。
3、报告期内，发行人发生多起安全事故。此外，发行人在报告期内存在通过收银员个人账户收取营业款的情况。请发行人代表说明：
（1）比照同行业可比公司情况，说明发行人报告期内发生多起交通事故的主要原因、处理意见及后续整改情况；
（2）发行人有关安全生产等相关方面的内控制度是否健全并得到有效执行；
（3）发行人有关销售、收付款等方面的内控制度是否健全并得到有效执行。请保荐代表人说明核查过程和依据，并明确发表核查意见。
4、发行人报告期内应收账款增长较快，投资活动持续大额现金流出，请发行人代表说明：
（1）报告期各期末应收账款增长较快、应收账款周转率逐年下降的原因和合理性，是否存在通过放松信用政策刺激销售的情形；
（2）说明坏账准备计提政策是否谨慎，坏账准备计提是否充分合理；
（3）投资活动现金净额异常波动的原因，发行人的相关投资行为是否与主业相关，是否影响主业的正常经营，是否存在风险隐患。请保荐代表人说明核查过程和依据，并明确发表核查意见。
5、发行人招股说明书披露了总部及各子公司为员工缴纳了五险一金的具体情况，发行人总部及各子公司在五险一金单位缴费比例不一致，且相同省份也存在不一致的情形。请发行人代表说明：
（1）发行人目前执行的五险一金单位缴费比例是否符合相关法律法规的规定，是否损害发行人员工利益；
（2）未缴纳情况对发行人经营业绩的影响，对本次发行是否构成障碍。请保荐代表人说明核查过程和依据，并明确发表核查意见。
从心理上还是期望德邦上市，虽然它依然存在很多问题，一朝上市遮百丑，这是中国股市行业的现状，真的不希望德邦也是这样，一旦上市后就忘掉了这些问题的存在。
三、上市，只是一个新的起点，而不是终点
如果想做一家优秀的公司，成功的企业，那么上市对德邦来说只是一个新的起点，而不是终点，除了回答和解决上面证券会提出来的问题，德邦还需要解决和面对以下问题：
（1）如何解决低利润率的问题
年德邦营业收入为亿元，比年增长31.57%，净利润3.8亿元，比年增长12.7%。
通过上图可以看到，德邦的营业收入与老大顺丰依然有几倍的差距，虽然能排在三通一达的前面，但德邦的净利润少的可怜，远低于三通一达们。可以说德邦的低利润是受了快递板块培育的影响，但实际上这几年快运板块的利润率和增长速度放缓也是不争的事实，连证券会都提出了质疑，说明问题是非常严重的。并且上市后，德邦的运作成本将会进一步增大，可能会进一步压低利润空间，德邦如何来解决这个问题，对上市后的德邦来说将是一个严重的考验。
（2）如何面对快运群狼们的夹击
公路货运进入门槛较低、同质化严重、市场竞争激烈，而上市后的三通一达们纷纷成立快运公司，开始正式抢食公路快运业务，这也加剧了细分行业之间的竞争和渗透趋势，而这些企业和以往德邦竞争的中小快运企业不同，他们的竞争力更强，因为他们有钱，低价竞争抢夺市场这个在快递行业惯用的招数可能很快会被应用到快运零担行业，德邦现在已经是很低的利润率的快运业务，可能会雪上加霜，他们能抵御住快递群狼们的攻击嘛？快运市场足够大，稍不留意就可能会被反超；而相反，德邦渗透入的快递业务，这几年依然是德邦的培育业务，但这块业务已是红海，市场几乎已被瓜分完毕，德邦现在做的只能是虎口夺食，如果是和三通一达一样的低价，一样的服务，那它更本无任何竞争优势；那它只能学顺丰，走高端线路，发挥直营的优势，凭服务，但这注定是一场漫长之路，就得忍耐长期亏损的准备，未来股东们会同意嘛，股民们和买账嘛？
（3）如何承担社会责任，如何营造自己的核心竞争力
如今物流行业的上市公司也不再稀奇，公众更多的希望上市的快递公司们能承担起更多的社会责任。尤其是德邦，在货主和老百姓心中他是品牌企业，是服务好的象征，你必须要起到龙头企业的作用，媒体和社会对你的期望值比普通的物流企业都要高，所以，只要它出一点事，可能就会被无限放大，这对企业来说也是一种另类的负担。所以，对德邦来说，上市后应该树立什么的对外品牌形象，如何打造自己的核心竞争力都非常的重要。就老漂的观点而言，其实德邦更应该把更多的精力和资源放在在公路运输及快运零担行业做强做精，建立自己的护城河，因为这块的市场无限大，有足够多的细分领域可以去做强，而不是去趟那个市场已经饱和，竞争白热化的快递市场。
总之，德邦的上市，让他逃离了被边缘化的危险。但竞争也才刚刚开始，这只是一个起点，而不是终点！
本文作者：漂泊生涯物流社群实践者diudou
附：德邦物流发展大事记
年
?现任董事长兼总裁崔维星先生正式涉足货运领域，在广东创办德邦的前身——“崔氏货运公司”。
年
?承包中国南方航空（集团）公司老干部客货运处（简称“南航老干”），创新推出了空运合大票的运输模式，对整合航空货代行业产生了重大影响。
年
?注册成立广州市德邦物流服务有限公司。
?开发第二代信息系统—TIS物流信息管理系统，在行业内率先实现网上货物跟踪查询功能，系统支持容量提升10倍以上。
年
?开通第一条汽运专线——广州至北京线，正式进军国内公路汽运领域。
?首次进驻珠三角外的地区，成立北京新发地营业部，标志德邦全国布局迈出第一步。
年
?第一届储备干部（经理）选拔启动，共有20名经理参与首批培训。此后凭借系统的储备选拔机制，相继实施储备高级经理、大区总经理、事业部总裁培训，为公司源源不断输送了大批管理人才。
年
?业内首创“卡车航班”业务，领先同行五年以上；且凭借着“空运速度、汽运价格”的领先优势，奠定了德邦在国内公路零担领域的强者地位。
年
?成为业内首家面向本科高校启动校园招聘的物流企业，第一批报到名应届大学生。自主培养人才战略，公司的长远发展提前进行人才布局，使德邦的高素质人才保有量一直领衔行业。
?被中国物流协会评为“年度中国物流诚信企业”。
年
?以标准化的店面服务引领行业，通过店面、管理、流程、操作、数据的标准化实现网点快速复制，德邦由此走向标准化管理。
?自主研发的第三代信息系统—ERP系统上线，支撑月均40万票、万件货物的操作能力，满足了以汽运为主、空运为辅的业务快速发展的需求。
?正式招聘硕士研究生，第一批报到33人。
年
?总部搬迁上海，德邦由区域性公司向全国性公司发展迈出关键一步。
年
?建立全国第一个枢纽中心——顺德陈村枢纽中心，货台面积7万平方米，日吞吐货量1万吨。
?凭借全年26.2亿元的营业收入，一跃成为中国公路零担物流领域的龙头企业。
年
?拉萨营业部的成立，标志着德邦全面完成在中国大陆地区的网络布局。
?与朗涛咨询公司合作，推出第三代品牌视觉识别系统，新VI体现了德邦稳健可靠、活力奋进、勇于自我突破的精神风貌。
年
?正式启动博士生招聘，并与国内一流高校（如中山大学）合作建立博士后工作站。
年
?通过与麦肯锡咨询公司携手合作，德邦快递正式上线，仅用一年时间，快递收入即突破5亿元大关。
?成功研发具有自主知识产权的第四代营运系统—FOSS系统，可支撑每天80万票、万件货量的业务操作。
?与IBM咨询公司合作“领导力和专业能力体系”项目，输出业内领先的领导力模型，并优化了储备选拔机制以及专业人才认证体系。
年
?德邦业务（快运、快递）收入首次突破百亿，达.9亿元。
?与麦肯锡、IBM公司合作，通过定制化的SNOW和NOAH模型系统在线路优化、场地规划和选址的运用，优化网络结构。
?凭借超过本行业平均水平的效益增长、创新的商业模式和践行全球企业公民责任的优秀表现，成功入选达沃斯论坛“全球成长型公司”。
?荣获由智联招聘联合北京大学企业社会责任与雇主品牌传播研究中心共同颁发的“年中国年度最佳雇主”。
?通过校园招聘，德邦累计招聘本科应届生突破人、硕士研究生人、博士研究生15人，建立了优于行业竞争、难以复制的人才优势。
?直营网点数量突破0家。
年
?通过与埃森哲公司合作，正式进军仓储与供应链业务，标志德邦向综合性物流再次迈出关键一步。
?启动“事业合伙人”战略，半年内签约即突破家。
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