各位观众，大家好。沉寂一年的德邦物流再次吹响了IPO的号角，这是继圆通顺丰等公司后，又一家对资本市场产生兴趣的快递公司。目前，德邦物流的两大业务分别是公路快运业务以及快递业务，但是，公司的主营业务毛利率不断下将。这会对德邦公司上市产生多大的影响呢？今天我们邀请到铂华投资创始人袁子新袁总来分享他对这个问题的独到观点。
小晴：袁总，您好。德邦物流公布了招股说明书，但是公司的主营公路快运业务毛利率不断下将，这会给德邦物流上市带来多大影响呢？
袁总：我想这个影响可能还是会在资本市场上的一个资本利得的方面，毕竟的话，这不是一件好事，如果说，业绩、利润、资产，三个指标全线标红，全线上升，这点可能是投资人所看到的，但有的时候，事事也不可能说完全如意，如果是对于一些小散来说，对这种情况之下，相对以保守的心态来看待，德邦IPO的这支新股是比较稳妥的，如果是对于一些专业投资人，或者是投资机构的话，这可能要理性的客观分析，结合自己机构的一些投资模型来看了。所以我们说到这个企业IPO的一个本质是把企业自身的一个资产包拿到资本市场里面，来进行融资，来进行整合资源。而对于投资人，投资者的一方会看待，企业拿过来的资产包是否优质，是否具备长期的这样一个收益能力。包括收益的水平会怎么样？如果我们判断眼前这个资产的质量还不错，目前的收益率下滑是客观的一些外部市场的因素，而并非企业主观，自身犯的错误，那这个时候的话，就可以接近自己原有的一个投资的决策，敢于投进去。然后是看到他未来的一个高成长性。当然对于企业方来说，在眼前业绩，报表不是很亮丽的情况之下，也不能奢望在投资人那边可以狠捞一笔，可能要平常心一点，摆正心态，把估值里边该有的泡沫挤出去。所以相应会给一些投资人辛苦的承销折扣。另外的一个方面，为了打消投资人的担心，对于未来成性的担心，可能还会给一些保障的机制，比如说可赎回或者是优先股，这种机制的话，来让投资人对于未来的成长性更放心。如果反过来说，如果投资人判断企业当前的财报不是很理想，对于未来的成长性的话，还是建立在好高骛远，过于主观的一种意测的情况之下，那很可能会造成这支股票的破发了。所以结合着德邦物流目前的这种情况，我个人觉得，还是比较看好这个企业，包括这支新股未来的走向的。因为德邦物流两线作战，一方面是在货运市场，另外一方面是在快递市场，这是需要本领的，这不是谁都搞得了的，这是属于全能冠军。所以我们知道，在体操里头，可能有各个单项冠军，但是最值钱的就是这个全能冠军，这个道理是一样的。所以目前德邦物流碰到的问题，我个人觉得应该是短期内暂时性的一些问题。因为他在和传统的，像华宇这样的大型的货运公司来抢这种基石型的客户，比方说像一汽啊，广汽啊，丰田这样大型的客户，而在这种快递市场和零担市场上，又和一达三通在进行抢这种低端的市场，而现在恰恰还面临这一些大环境的一些利空的影响，比方说这两年的经济走势的下行压力越来越大，很多企业的日子很不好过，最主要体现在销售领域上，和市场贸易的流通性的增速全都下来了，周转速度也下来了，而另外一个方面，作为电商行业又到了一个瓶颈，电商行业的包裹，他的快递单笔的费用比较稳定，而且在缓慢的下滑，毛利也在缓慢的下滑，所以在这种情况，我想对于德邦来说的话，压力肯定是有的。但是如果可以破茧重生的话，相当于凤凰夜拍，将来的潜力，我想也不是眼前的一达三通可以比拟的，所以从基本面上，我还是比较看好德邦的这只股票现在的情况，因此我个人觉得在这个时候，关键就看德邦的管理层和德邦的核心股东在这次IPO首发过程中，他是采取什么样的策略了。如果说他采取的策略比较到位，可以实现自身跟投资人的一种双赢的结果，也就是自身通过IPO整合到了资源，股东实现浅益最大化，同时也为企业的进一步发展提供大量的现金弹药，而对于投资人来说的话，这个时候买到的德邦的股票相对是在估值水平较低的情况切入，后面的市值成长的空间还有很大的一块滔天生铁可以做，我想这可能是两全其美的一种做法，当然，这一切都停留在我们目前从已经获得的资料上，公开资料所做的判断，给大家投资决策的一种参考，而不能作为给大家一些指导性的意见，只能作为一些参考。
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铂华谈资本期
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