摘要
17年机械行业稳步复苏，盈利大幅改善，截止5月PMI和公司订单均保持景气，我们维持朱格拉扩张周期的判断。市场受资金面影响大幅回调，投资机会显现。
正文
三、3C自动化——技术升级、创新驱动设备需求
1、OLED投资时代已揭幕
（1）OLED技术大放异彩，引领3C创新
OLED技术优势突出，3C领域替代LCD空间广阔。OLED抛弃了需要液晶面板与背光源的液晶显示技术，构造更为简单，可以做到传统LCD显示方式无法比拟的轻薄。此外，OLED还具有自发光、广视角、高对比、低耗电、快速响应、保护视力等优势，被视为21世纪最具前途的产品之一。按照驱动方式的不同，OLED可以分为AMOLED(主动式)和PMOLED(被动式)，其中前者在3C领域应用更为广泛，后者使用较少且多用在小尺寸产品上。
OLED处于产业爆发前期，市场空间超亿美元。随着良品率的提升和成本的下降，年OLED在智能手机、高端电视等领域创造了诸多亮点。OLED市场空间广阔，一方面来自于LCD本身拥有千亿美元级别的“老”市场，另一方面VR、可穿戴设备、智能汽车等新技术的发展为OLED持续增量带来“新”空间。全球AMOLED显示器件产业发展迅速，根据群智咨询预测，年全球AMOLED显示器件销售额将达到亿美元。
OLED在智能手机领域需求持续升温。当前，智能手机为AMOLED主要应用，占整体AMOLED显示器件出货规模95%以上。苹果公司已透露将于年十周年之际，在更新的iPhone手机上引入OLED屏幕。作为智能手机行业的领军者，如果新iPhone选择搭载OLED面板，将引发其他企业加速响应，极大助推OLED需求升温。根据旭日产研预测，年全球AMOLED智能手机渗透率将达到36%，配备OLED屏的智能手机将超过7亿部。
（2）OLED供不应求，模组领域大有可为
全球OLED面板供不应求，中国企业有望崛起。年4月，苹果与三星旗下显示面板制造商SamsungDisplay签署了OLED面板供货协议，A3工厂年底均排满苹果iPhone8的OLED订单。据韩媒报道，三星产能全开也无法满足订单需求，正在马不停蹄建厂扩产。同时，谷歌也将与韩国LGDisplay在OLED小尺寸屏幕上联手。全球OLED面板供不应求，留给中国手机厂商的份额被明显压缩。京东方、维信诺、天马、和辉光电、柔宇科技等大陆企业奋勇直追加速布局。年5月，中国首条6代柔性AMOLED生产线——BOE(京东方)成都第6代柔性AMOLED生产线正式投入生产（点亮）。据市场研究机构DigitimesResearch预测，到年，我国OLED显示屏制造商将迎来大跨步发展，年总产能由年的27.2万m2增长至年的万m2，复合年增长率约为.9%。
国内优秀企业有望承接AMOLED模组段市场。OLED制造工艺分为前段阵列(Array)、中段成盒(Cell)和后段模组组装(ModuleAssembly)，其中前段目前基本被掌握在经验丰富的日韩设备厂商手中，中段发光层部分技术水平也相对较高，且其中的蒸镀和封装工艺与LCD技术有较大差异，中国企业短期追赶有一定难度。AMOLED后段模组组装工艺主要是指将封装完毕的面板切割成实际产品大小，之后再进行偏光片贴附、控制线路与芯片贴合等各项工艺，并进行老化测试以及产品包装。该工序所需设备和LCD差别较小，并且面板厂商在投资面板线时，通常会将部分模组产能下放给专业第三方模组生产企业，国内领先的模组设备厂商鑫三力、联得装备和正业科技等公司都具备较强的竞争力。
鑫三力、联得装备连续签订大订单。智云股份子公司鑫三力通过向宸美光电（TPK）提供邦定、点胶类设备，已成功切入苹果产业链，鑫三力已经连续与TPK签订3.27亿、1.61亿元大订单。联得装备也拿下了业成（GIS）的大订单，同时与富士康、蓝思科技等知名企业建立了密切的合作关系。
后段模组年市场空间可达亿元。根据我们预测，国内一条高世代面板线的总投资在亿元左右，目前国内在建和拟建的OLED高世代线达10条以上，预计-年这三年将是面板产线行业投资的高峰期，年均投资额将在0亿元以上，按照后段设备10%左右的投资成本占比，后段模组每年的市场空间可达亿元。
2、3D玻璃渗透加速，热弯、精雕企业共享盛宴
（1）3D玻璃唤醒视觉，市场需求一触即发
3D玻璃人气飙升，成为3C领域材料新秀。3D玻璃板体呈弧形，能够实现完美的曲面贴合，增大显示面积，优化视觉与触觉体验，在硬度、弹性、散热性、光泽度和耐磨度等物理性能方面也较普通玻璃和仅进行边缘弧度处理的2.5D玻璃更为优越，同时还具有透明洁净、抗指纹、抗炫目、耐候性佳等优点。3D玻璃盖板应该是目前唯一可与OLED头型显示屏完美结合的玻璃盖板，在5G通信、无线充电、NFC(近场通信)等方面具有天然优势，符合3C产品设计发展需求，未来有望广泛应用于智能手机、智能手表、平板计算机、可穿戴设备、仪表仪表等领域。
3D玻璃盖板已成为打造手机差异化的重要卖点。年，启用双面3D玻璃的三星GalaxyS7edge一经推出便大获成功，甚至一度出现供不应求的局面。随后，Vivo、小米、LG等手机巨头纷纷跟进，收效斐然。如VivoXplay5售价虽然高于大多数国产手机，但线上平台9天销量便达台，一度供货不足。今年三星即将发布的GalaxyS8/S8+和苹果十周年版iPhone是市场最为治疗白癜风最好的地方苯酚的危害
