第期
年的资本局，给年埋下了哪些伏笔？
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来源
运联智库(ID:tucmedia)
作者
贾艺超
编辑
舒钫
物流行业的投融资经历了-年的投资热潮之后，从年起，热度开始下降。此前喊了多年的「资本寒冬」，在年落下实锤。这一年，无论是从投资数量上看还是投资金额上看，都达到了历年新低，以至于不少创业者、资本方都曾公开表示，企业接下来要做好过苦日子的准备。尤其是一些物流行业细分领域里，企业的每一个决定都关乎生死。那么，接下来的年，企业如何「奔小康」？资本从哪里来？又将到哪里去？1
巨额融资撑场面年，物流行业全年融资72笔，总金额亿元左右。（点击查看大图）从过去一年的融资案例中，我们可以发现几个特点：一是，融资笔数、融资额大幅减少。全年融资72笔，总金额亿元左右；与年的笔、亿元形成鲜明对比。整个物流行业融资数量、融资额纷纷遭遇滑铁卢，企业也变得低调起来。以至于，不少媒体不得不从企业工商信息变更中去寻找融资的苗头。二是，投资密度下降，甚至出现一个月的「空档期」。从上图融资统计表中可以看到，年4月、5月、10月都出现长达半个月甚至一个月的「空档期」。在棋盘资本创始人马宏看来，变动的市场环境下，估值增长并不一定能真实反应企业价值；一轮密集投资之后，行业总要有个相对平稳的观察期，来验证企业的模型。这个等待的间隙资本方也需要冷静，让子弹再飞一会儿。三是，A轮前融资与战略投资并行。年的融资案例中，战略投资和A轮前融资出现的频率最高。其中，A轮及A轮前融资31例，融资总额约37.3亿元；战略融资有14例，融资总额近亿元。一方面，资本用力顶着上一投资周期跑出来的企业，与此同时，类似菜鸟网络、京东物流、满帮、G7等的巨头纷纷开始拓展边界，构建自己的小生态；另一方面，资本也开始新一投资周期的「育苗」。四是，亿元融资减半。年，物流行业有一个特点就是亿元融资频频出现，而到了年这种情况宛若昙花一现，今年的亿元融资案例为32笔，相比于去年的59笔，减少近一半。同时，从金额上来看，阿里对菜鸟和申通的这三笔增资总额达到.42亿元，占到全年融资总额的65%，一家撑起了全年的场面。（点击查看大图）如果抛开阿里的这三笔增资不谈，年物流行业的资本热度有点类似于年，不同的一点是资本的态度从「懵懂」变为「尊重」。资本似乎都憋着大招。2
从快速扫荡到专注价值回看-年这短短的5年时间，物流行业从「默默无闻」成长为了一大「风口」。而这个「风口」的出现，其中有偶然的成分。借用柚子投资合伙人彭程的话来说，「物流是在O2O大潮下，一个碰巧被『扫』出来的行业。」这也就意味着，短时间内众多投资人密集扎入物流行业，多多少少是带有「赌」和「炒」的心态。物流行业并没有像预期的「互联网式」速战速决。在互联网领域，两三年内可以经历一个细分领域的产生到结束，比如共享单车；然而，在物流行业，上一个投资周期中出来的行业头部，格局都尚未稳定，这时资本和企业都不得不捂紧钱袋子，拿出点对行业最基本的尊重。行业特性以及大的资本环境下，资本也不得不重估物流。首先，做好估值缩水的准备。上一投资周期中的创业企业遇到了好的年份，资本钱多、行业相对原始。那个时代的竞争，是谁拿钱多、拿钱快，然后谁能更快速地让商业模式跑起来，这种竞争下不免产生泡沫，跑出了一些被高估的企业。因此，接下来企业要做好估值缩水的准备。其次，从